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電子股》台積電減資16%，EPS將逾7元

2007/01/29 08:07 時報資訊

時報-記者張志榮台北報導】現金減資、現金股利、庫藏股三項典型資本管理（capital management）的賦稅角度評估，現金減資是唯一可以創造股東、企業權益極大化，根據港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱的評估，台積電（2330）若採取買回飛利浦一六％股權並註銷的變相減資作法，二○○八年股東權益報酬率（ROE）與每股獲利有機會分別挑戰五二．八％與七．一元的超高水準！

法人表示，雖然台積電在法說會中表態短期內沒有減資計畫，但外資圈對現金減資議題期望並未落空，加上台積電自己也鬆口表示將買回大股東飛利浦一六％持股並註銷，算是「變相減資」。

根據鄭名凱的評估，台積電只要減資五％，明年ROE與每股獲利就可分別達二七．四％與六．三元；更遑論減資一六％後的五二．八％與七．一元。

歐系外資券商分析師認為在企業減資風潮尚未成形前，發放現金股利是「權宜之計」，但然企業雖沒有課稅問題，卻會因此降低保留盈餘水位、失去未來再投資的彈性；股東則因為收到現金股利而需課稅，報酬率當然會打點折扣，變得較不吸引人。

買回庫藏股對股東的效果與減資相同、但歐系券商分析師認為企業得花另一筆成本來買回庫藏股，明顯不利於企業。