【鉅亨網記者陳慧琳‧台北】 中華信評今(22)日發佈「台灣DRAM業者偏弱的信用 體質恐難立即獲得改善」評論報告，報告中指出，當前 全球經濟的動盪情勢，已經導致原本即已嚴重下挫的DR AM產業更為惡化，台灣的DRAM業者亦正深陷嚴峻的財務 困境當中。信用體質持續遭到削弱的本地DRAM業者目前 迫切需要財務援助，然而即使是在最樂觀的情況下，這 些財務援助也不可能立即改善業者的信用體質。
中華信評企業暨基金評等部資深協理許智清表示： 「儘管是出自好意，但政府振興DRAM產業的援助計畫， 可能無法在未來 2-3年內即明顯改變台灣DRAM產業的競 爭力。政府開出一些高門檻條件，例如建立自己自足的 技術能力以及產業整併等，國內業者必須先達成後方能 獲得政府的援助。」
不過，許智清也指出：「技術交換與產業整併不僅 複雜而且涉及冗長的協商談判，因此是否有足夠的時間 讓政府的援助計畫發揮功效，使財務狀況最差的DRAM業 者不致於發生違約情事，目前則仍不確定。」
※整併產生的利益有限
鼓勵本地DRAM業者進行整併，是可以提升業者的營 運規模，以及與國外夥伴議價的能力，包括技術共享與 晶圓代工服務的價格等方面。不過，中華信評認為，與 國外的領導業者相較，本地DRAM業者的營運規模相對較 小，因此整併能為國內DRAM產業帶來的好處仍屬有限。
營運規模小會限制業者投資開發新製程技術的能力 ，同時也會削弱業者本身與國外合作夥伴談判時的議價 能力，這些都是台灣DRAM產業長期存在的主要劣勢所在 。
台灣是全球12吋晶圓廠密度最高的地區，以2007年 底時的全球12吋晶圓產能來看，台灣部分即占34%以上。 不過，在全球品牌DRAM市場中，卻沒有任何一家本地DR AM業者的市占率超過5%；而且本地業者的產能中，用來 為其國外技術提供者進行晶圓代工服務的部分即占一半 左右。
不過儘管規模較小，但台灣DRAM業者在DRAM製造方 面確實擁有相當強健的成本競爭優勢，可為未來的整併 提供支撐。台灣業者擁有的這些優勢包括：高效率的技 術人力資源、晶圓廠的群聚效應、以及擁有全球最完整 的半導體供應鏈等。
而也就是在這些優勢的支持下，台灣業者才能爭取 到與奇夢達、爾必達以及美光科技等國際領導DRAM業者 的策略聯盟機會，原因是這類業者需要取得製造產能以 能夠其與三星電子以及海力士等韓國大廠在製造成本上 競爭。不過，偏弱的產品結構以及欠缺開發主要品客戶 的能力，卻也使得台灣DRAM業者的成本競爭優勢無法充 分發揮，同時也降低了業者的獲利能力。
國外DRAM業者也許並不急於以其核心技術來交換台 灣的低成本產能，特別是在當前市場情勢不佳時更是如 此。因為技術仍是DRAM產業最關鍵的競爭要素所在，因 此政府希望藉由提供財務援助，發揮引導台灣DRAM業者 強化本身技術能力的激勵作用，其效果仍不確定。
不過，儘管面臨產業衰退帶來的極度財務壓力，但 如爾必達與海力士等國際大廠仍已對其台灣合作夥伴， 包括力晶與茂德提供了部份流動性支援，使其得以繼續 因享有台灣合作夥伴的低成本結構優勢。另外，美光科 技近來也已經與南亞科締結策略聯盟關係，並全數買下 德國奇夢達先前持有之華亞科35.8%的股權。
然而即使外國DRAM夥伴同意透過共同開發的方式， 與台灣DRAM業者共享其先進的技術，但台灣業者仍在以 下幾個方面，面臨頗為可觀的風險，包括：龐大的技術 投資成本將會對營收基礎較小之本地DRAM業者造成沉重 的財務負擔；新技術不斷地推陳出新，可能會使共同開 發計畫無法獲致理想的成果；以及對製程技術的共同開 發計畫較可能侷限在標準DRAM架構之上。因此，本地DR AM業者必須仰賴內部研發能力來提升產品組合，才能使 其產品組合包含更多高階產品；而這勢必將較取得製程 技術面臨更多的挑戰。
南亞科與奇夢達的合作經驗，就是一個可以說明 DRAM技術開發相關高風險的良好實例。
※沉重的財務負擔可能成為合併談判的阻礙
對國際或本地DRAM廠而言，合併財務體質較弱之台 灣業者所產生的龐大財務負擔，恐怕不是合併後享有的 規模優勢與可能得到的政府財務支援所能彌補的。本地 DRAM業者過去五季中持續發生的巨額虧損，已使業者的 高財務槓桿壓力更加沉重。而當前全球經濟衰退的情勢 ，可能會使DRAM產業的景氣下挫期間更為拖長，甚至導 致業者的虧損規模與現金流出量進一步擴大。由此可見 ，任何經由合併而增加的產能，至少在未來數季中都會 加大業者的虧損幅度，而且購併也可能會加重合併後企 業所面臨的流動性與再融資壓力。
※解決財務困境並確保長期競爭優勢沒有萬靈丹
綜合全球市場情勢來看，除非DRAM業者確實削減產 能或是全球經濟在短期內即迅速復甦，否則德國、韓國 以及台灣等地政府與銀行業者即將推出的紓困方案，很 可能會進一步延長DRAM產業的衰退期間。
再者，從DRAM產業所具有的高度標準化產品特性、 技術演進快速、以及資本支出需求龐大等面向來看，不 論未來是否有進一步的整併動作，DRAM仍會是一個競爭 激烈且景氣高度波動的產業。因此，不管投入多少金錢 或是由誰來提供援助，DRAM產業先天的風險或是個別業 者本身的競爭弱勢，恐怕都很難立即改變。
留言列表
